Ayudemos a nuestro financiador a financiarnos

El otro dia se me ocurrio juntar a unos amigos que no se conocian entre si para charlar sobre financiacion, dos empresarios uno mas tradicional y otro de un start-up, y dos banqueros. El resultado el obvio para todo el mundo menos para mi. Mantuvieron siempre un nivel bastante elevado de educacion pero no por ello dejaron de decirse muchas verdades a la cara ni de tener en ciertos momentos actitudes mas propias de forofos de futbol que de serios profesionales, que lo son. Lo que expondre a continuacion son mis conclusiones, muchas de ellas ya las tenia antes, y que seguramente ninguno de ellos estara de acuerdo cuando acepto tesis de la parte contraria.

Lo primero es tratar de entender lo que es la financiacion bancaria. Si tu vas a un banco para que te financie el proyecto que ya tienes en desarrollo pero todavia no has generado ningun cliente de un software revolucionario que se va a convertir en un block-buster, la entidad financiera te lo analizara con mucho cariño pero logicamente dudara del acierto de tus previsiones, temera que un nuevo competidor te saque del mercado en poco tiempo... Si otra persona va a solicitar un prestamo para, poniendo el la otra mitad del dinero, comprar un carrito para vender helados en invierno en Alaska, el planteamiento les va a gustar mucho mas. Esto es obvio, si ambos proyectos fracasan el banco va a poder vender el carrito que estara en garantia del prestamo y ya que solo ha puesto la mitad de lo que costo, seguramente recuperar la totalidad del prestamo.

Luego la primera conclusion es muy simple: al banco le da igual lo que te pase, lo unico que le importa es que le puedas devolver lo que te ha prestado. Naturalmente desea que todo te vaya bien, como tambien desea la paz en el mundo, pero todo aquello de que se preocupan por ti es lo que deberia aparecer en los diccionarios cuando encuentras el vocablo eslogan. Y los sucesivos analisis que te hacen, el conocer cual es tu situacion... es para velar por su posicion. Aqui seguramente algun banquero estara indignado con mis palabras. Para rebatirle me permito utilizar el argumento de la charla con mis amigos sobre las miles de empresas a las que les han cortado las lineas de credito, no encarecido si no cortado, los bancos que tanto se preocupaban por ellos. Sus gestores de cuenta estaban con las manos atadas, la situacion economica esta muy mal...

La segunda conclusion es que el banco quiere garantias: un inmueble, la maquinaria, el aval de los socios, una cuenta de resultados recurrente y una trayectoria solida, los derechos de un futbolista... lo que sea donde agarrarse y que sea de una cuantia muy superior a lo prestado para poder prestar a largo plazo. El circulante suele ser mucho mas sencillo salvo momentos realmente complicados como los actuales. El riesgo asumido por descontar papel comercial o similares es bastante reducido. A veces uno piensa que se les ha olvidado lo que es el negocio bancario tradicional: tomar a corto y prestar a largo, salvo para inmuebles.

Estamos en un pais financieramente extraño donde la bancarizacion de toda la actividad financiera es muy elevada: hay pocas empresas en bolsa, pocas empresas colocan deuda privada en mercados financieros, el capital riesgo es relativamente pequeño, apenas existen redes de brokers financieros que den prestamos competitivos... nuestro sector financiero pese a sus crisis ha conseguido tener un gran exito, la banca extranjera tiene una cuota de mercado muy limitada y tenemos algunos bancos casi globales. Por ello, en muchas ocasiones nos vamos a ver obligados a interactuar con ellos como unico interlocutor valido y es necesario conocer su forma de pensar para poder llegar a acuerdos.

Para la banca el modelo ideal es financiar compras de activos a las que luego se les va a sacar un rendimiento, pese a que puede ser menos rentable, simplemente porque a sus ojos este es un modelo que conlleva un riesgo menor. Esto es facilmente constatable al ver como las promotoras inmobiliarias, empresas concesionarias... o incluso clubs de futbol para la contratacion de importantes jugadores, han sido preferentemente tratados por el sector financiero, aunque los precios de algunos activos en garantia han colapsado posteriormente. De hecho en la cadena de valor de la construccion residencial, curiosamente, muchos de los que han salido mejor parados han sido los promotores que son los que han asumido un mayor riesgo y han llevado a cabo ciertas practicas dudosas, ya que han podido intercambiar deuda por activos a una valoracion desde mi punto de vista injustificable. Y con esto llegamos a una conclusion importante: nuestra estructura productiva tiene mucho que ver con la mentalidad de nuestro financiador. Si queremos modificarla y avanzar en el I+D+i con cientos de start-ups que creen empleo de valor añadido, deberemos poner las bases para que la iniciativa privada cumpla ese funcion fuera de lo que es hoy en dia el sector financiero.

Intentando entrar en un terreno mas practico, y entendiendo la forma de pensar de quien queremos que nos un prestamo, la forma de ayudarles a que nos ayuden consiste en crear activos y valorarlos, de entre la amalgama de cosas que hay en la empresa. Y con esto no me refiero en absoluto a ciertas practicas tan habituales antiguamente de activar todo gasto de forma absolutamente injustificable. Me refiero a poner en valor ciertos activos de tal forma que nuestro interlocutor sea capaz de percibirlos tal y como son. Por ejemplo, algo que me ha sorprendido ultimamente ha sido comprobar como una empresa que ha comprado la marca de otra que ha quebrado, competidor directo, y se ha hecho con sus numeros de telefono, no hace mas que recibir pedidos que justifican con creces dicha inversion. Una marca, una buena, vale dinero y probablemente mucho. No seria ninguna tonteria que se estableciesen tasadoras de marcas, al estilo de tasadoras inmobiliarias, que diesen una valoracion anual a dicho activo.

Otro tipo de activos que se pueden poner en valor puede ser un contrato a largo plazo. Firmarlo pese a que conlleve un descuento importante, puede no solo garantizar cubrir gran parte de los costes fijos durante bastante tiempo si no que tambien facilitar en gran parte la financiacion de la empresa. Y no olvidemos la posibilidad de hacer un spin-off del I+D+i de la empresa dando entrada a un socio financiero que en parte la financie y que en parte la ponga en valor. No vale tu primo con un prestamo que tu mismo le des, cuanto mas reconocido mejor, y en ciertos momentos le consideraras un tocapelotas.

Este tipo de actuaciones y muchas otras permiten que tengas activos visibles a los ojos de un banco y mejorar tu capacidad de financiacion, aunque siempre poniendo activos en garantia y con un descuento sobre su valor teorico muy importante. Aun asi, naturalmente siempre es necesario que generes la expectativa de un flujo de dinero recurrente para pagar los prestamos porque el banco prefiere no ejecutarte nada, quiere su dinero.